Входящие данные по развитым экономикам во второй половине недели, динамика цен на сырье (рекордная цена фьючерсов на сталь), усилили бегство из длинных бондов:

ВВП США обогнал прогноз в первом квартале 2021, увеличившись на 6.4%, а квартальный рост инфляции измеренный через рост ВВП составил 4.1% при прогнозе 2.5%. Несмотря на слабый выпуск в Германии рост цен там также превысил прогноз в апреле.

Совсем немного отстали от прогноза заявки на пособия по безработице – как первичные, так и длительные заявки выросли сильнее чем ожидалось, тем не менее рынки готовятся к очень сильному росту NFP в апреле – на 925К. Релиз отчета запланирован на следующую пятницу. Если рост рабочих мест оправдает ожидания или превзойдет прогноз – слухи о том, что ФРС перейдет к сворачиванию стимулов, раньше возобновятся, ведь по заявлению регулятора – восстановление провала в рабочих местах является главной задачей мягких кредитных условий.

Ясно, что долговой рынок снова озабочен угрозой инфляции. Но нужно понимать, что инфляция выступает синонимом экспансии, поэтому спрос на риск вероятно останется доминирующей темой на рынке. Как минимум, сложно ожидать что возникнет повод для обвала и даже коррекции. ФРС подлила масла в огонь в среду, в очередной заявив, что «не время даже обсуждать сокращение QE”. Мягкая кредитная политика вкупе с подъемом продолжит толкать цены вверх и риск что инфляция ускорится не дает покоя бондам. ФРС упорно отрицает что, что инфляция задержится надолго и пытается убедить в этом участников рынка. Как видно, получается не очень.

Доллар просел после заседания ЦБ, но пытается восстановиться уже второй день подряд. Вчера закрепление выше верхней границы нисходящего канала не удалось, однако в пятницу шансы на это намного выше:

На следующей неделе мы можем увидеть незначительное укрепление доллара в сторону 91.00-91.20 на фоне давления в бондах перед возможным сюрпризом NFP. Планка очень высока и, если отчета не сумеет оправдать ожиданий, я склоняюсь к тому, что доллар продолжит снижение с этих уровней.