Доходность 10-летних казначейских облигаций стабилизировалось после максимального падения за несколько недель. На рынке стремительно меняются ожидания поводу фискальных стимулов Байдена.

Растет угроза, что правительства одобрит стимулы, которые будут меньше, на что рынок изначально рассчитывал (2 трлн. долларов), а срок их одобрения затянется.

Глава демократов в Сенате Шумер намекнул в понедельник, что Конгресс займется этим вопросом не раньше, чем в середине марта – апреле.

В свою очередь последовал ряд менее оптимистичных оценок со стороны инвестбанков США, таких как JP Morgan и Goldman Sachs, по поводу размера и сроков стимулов.Это сделало торговлю на рынке более осторожной. Касательно сроков они ориентируются на комментарии сенаторов (т.е. 4-6 недель), однако оценки размера стимулов разнятся. Goldman предполагает, что финальный объем помощи составит $1.1 трлн. долларов, еще менее позитивное предположение выдвинул JP Morgan, оценивая поддержки всего в 900 млрд. долларов. то есть тот же самый размер помощи, которую одобрил Конгресс США после длительного противостояние в декабре.

Всего пару недель назад, аналитики банков предполагали, что размер помощи достигнет 2 трлн. долларов.

Одно из практических последствий меньшего чем предполагалось стимулирования – правительство будет меньше занимать, а значит угроза роста предложения на рынке Трежерис становится менее сильной, что позволяет инвесторам возвращаться в бумаги, толкая доходность по бумагам вниз. К тому же из-за меньшего стимулирования, чем предполагалось, ожидания роста процентных ставок и инфляции также ослабевают, что делает существующие потоки платежей в Трежерис более привлекательными.

Отсюда и чрезвычайно резкие движения на самом крупном долговом рынке в мире и быстрая смена ожиданий, которые зависят от переговоров в Конгрессе по фискальной сделке. Всего за каких-то три недели доходность бумаг подскочила с 0.92% до 1.18% и упала на 1.02%:

Последствия для фондовых рынков – возросшая хрупкость, учитывая, что основные биржевые индексы торгуются около исторических максимумов. Риск коррекции (не медвежьего рынка, а коррекции) растет, однако рынки, как показывает рынок Трежерис будут сейчас чрезвычайно чувствительны к новым заголовкам по пакету стимулов.