Пара продолжает укрепляться, достигнув четырехмесячного максимума в районе 1,0850, на фоне выхода слабых данных по рынку труда США за февраль. Отчет NFP показал создание 151К новых рабочих мест против ожидаемых 160К, при этом данные за январь были пересмотрены вниз до 125К(с 143К). Уровень безработицы вырос до 4,1% (прогноз 4%), а годовой рост средних почасовых заработных плат замедлился до 4% (ожидание 4,1%). Ослабление рынка труда вкупе с инфляционными рисками из-за курса США на жесткий протекционизм увеличивает риски стагфляции, т.е. быстрого снижения ожидаемой реальной доходности в экономике, что сильно бьет по привлекательности доллара.

Индекс DXY обновил четырехмесячный минимум около 103,50, продолжая снижение пятый день подряд. Помимо слабых макроданных, на USD влияют опасения относительно экономических последствий тарифной политики администрации Трампа. Введение пошлин на импорт из Канады и Мексики (25% на авто) с отсрочкой до 2 апреля создает риски роста издержек для американских импортеров, что может привести к снижению потребительского спроса. Хотя Трамп временно смягчил пошлины по соглашению USMCA, объявление взаимных тарифов 2 апреля остается ключевым риском.  

Укрепление евро также связано с ожиданиями ужесточения фискальной политики Германии. Планы создания фонда инфраструктуры на 500 млрд евро и реформа «долгового тормоза» рассматриваются как инфляционный фактор, что снижает вероятность дальнейшего смягчения монетарной политики ЕЦБ. Однако на пресс-конференции после снижения ставки на 25 б.п. до 2,5% Кристин Лагард избежала оценки влияния реформ, отметив, что увеличение расходов на оборону и инфраструктуру остается «в процессе», а решение по ставкам будет зависеть от данных. 

Рынки скорректировали ожидания: теперь предполагается, что ЕЦБ может приостановить цикл снижения ставок уже в апреле (ранее ожидалось два снижения к лету). Важным триггером станут голосования в бундестаге 13–18 марта по изменениям в правила госдолга. Успешное принятие реформ может поддержать евро за счет роста инфляционных ожиданий. 

GBP/USD обновил максимум за четыре месяца около 1,2940, пользуясь ослаблением доллара. Дополнительную поддержку фунту оказывают заявления члена Комитета по денежной политике Банка Англии Кэтрин Манн, которая выступила против «постепенного» снижения ставок. По ее мнению, волатильность на глобальных рынках (включая эффект перекрестного влияния) делает такой подход устаревшим. Это контрастирует с позицией большинства в Банке Англии, включая главу Эндрю Бейли, который ранее подчеркивал необходимость осторожного подхода к смягчению политики. 

Решения Трампа по тарифам остаются в фокусе. Временные исключения для товаров из Канады и Мексики в рамках USMCA снижают краткосрочные риски, но перспектива взаимных пошлин после 2 апреля сохраняет неопределенность. Для еврозоны эскалация торговых конфликтов представляет риск замедления экономики, о чем предупреждала Лагард. 

 

Основные события для следующей недели:

- Для EUR/USD: Ключевыми будут решения бундестага по фискальным реформам (13–18 марта) и данные по инфляции в еврозоне. Усиление инфляционных сигналов укрепит евро. 

- Для USD: Фокус на данные по инфляции США (12 марта) и развитие тарифной повестки. Слабые показатели CPI укрепят тренд на снижение доходности гособлигаций и ослабление DXY. 

- Для GBP: Речь Бейли 11 марта и данные по ВВП Великобритании (13 марта) могут скорректировать ожидания по ставке Банка Англии. Раскол внутри MPC сохранит волатильность фунта.

 

Понравилась моя статья и пользуетесь приложением Telegram?

Если Вы ответили на оба вопроса "Да!", тогда подпишитесь на мой канал и больше никогда не пропускайте новые выпуски.