Heute ist ein sehr windiger Tag auf Zypern. Ich schaue auf das Meer hinaus und erspähe einige Wind- und Kitesurfer auf dem blauen Mittelmeer. Sie scheinen sich alle mit der gleichen Neigung zum Wind hin und her zu bewegen. Das gibt ihnen Richtung und Geschwindigkeit zusammen mit den gelegentlichen Stößen durch die Wellen. Der einfachste Weg, die Richtung des Windes zu erkennen, besteht darin, die Richtung der Blasen auf der Oberfläche und die Richtung der Wellen selbst zu beobachten. Alles sieht normal aus - die Leute scheinen ihre Zeit zu genießen, sie wissen, wohin sie gehen und wie sie wieder ans Ufer kommen. Einige scheinen professioneller zu sein, andere sind Anfänger, die erst noch Profis werden wollen. Es gibt Ordnung und Ausgeglichenheit in dieser Szenerie.

In der europäischen Retail-FX-Industrie gibt es weniger Ordnung und Stabilität durch die Einführung ständig neuer regulatorischer Veränderungen. Die Branche ist jetzt fast jede Woche mit neuen Vorschriften, Beschränkungen und Verboten konfrontiert. An einem Tag haben Sie Bewerber für eine Business Developer-Position in Frankreich befragt, und am nächsten Tag wurde Ihnen klar, dass es überhaupt nicht machbar ist, dort irgendein Geschäft aufzubauen. Etwas später haben Sie die gleichen Gedanken zu Belgien, Spanien, der Türkei, Irland, ... .

Es ist, als würden Sie mit Ihren Freunden Fußball spielen, dann wird das Spiel nach 5 Minuten plötzlich zu Hockey, dann zu Tennis und schließlich verlieren Sie völlig Ihren Fokus. Wie kann man in einer solchen Umgebung strategische Entscheidungen treffen?

Wir warten derzeit alle darauf, dass die britische FCA entscheidet, ob, wie, wann und für wen sie Änderungen in Bezug auf die maximal zulässige Leverage und einige andere kritische Aspekte des FX-Handels und CFD-Geschäfts vornehmen wird. Die Entscheidung der FCA wird sich nicht nur auf die britischen Broker und die aus der EU, sondern letztendlich auch auf die Märkte anderswo auswirken, da andere Regulierungsbehörden dazu neigen, den Richtlinien der FCA zu folgen.

In den letzten Wochen haben wir bereits eine ganze Reihe von CySEC-regulierten Brokern gesehen, die die maximale Leverage für erfahrene Retail-Kunden von 1:500 auf 1:200 bis 1:300 reduziert haben. Broker, die immer noch 1:500 anbieten, haben solche Informationen von der Titelseite entfernt. Im Allgemeinen ist es gut, weil es das übermäßige Interesse von kleinen nicht-professionellen Kunden begrenzt.

Welche Art von Leverage wollen FX-Trader wirklich?

Als wir aktiv am Rohstoff-Futures- und Futures-Options-Markt gehandelt haben, war die verfügbare Leverage meist 1:15 bis 1:30. Ich erinnere mich, als wir vor 7 Jahren in das FX-Brokerage-Geschäft gezogen sind, brauchte ich tatsächlich ziemlich viel Zeit, um zu verstehen, was ein Hebel von 1: 500 bedeutet. Ich bekomme heute ähnliche Gefühle, wenn ich daran denke, was hinter den Grenzen des Universums liegt.

Eine Blitz-Studie, die ich diese Woche bei einigen der größeren europäischen Retail-FX-Broker durchgeführt habe, zeigt, dass mehr als 90% der Retail-Trading-Konten die maximale Leverage des Brokers genießen (in den meisten Fällen 1:400 bis 1:500). In der Mehrzahl der Fälle, in denen der vom Broker festgelegte anfängliche Hebel 1:50 beträgt, verlangen die Klienten weiterhin, dass der Hebel auf das Maximum angehoben wird.

Sie können erhebliche Frustration bei den Retail-Kunden der europäischen regulierten Broker aufgrund der ständigen Änderungen der Leverage-Richtlinien und anderer Bedingungen feststellen. Dies wirkt sich negativ auf die Profitabilität der Kunden aus, da diese ihren Risikomanagementansatz und ihre Trading-Strategien ständig anpassen müssen. Das erzeugt Stress.

Die Logik aus Sicht der Kunden, eine höhere Leverage zu verlangen, besteht darin, dass sie ihr Gewinnpotenzial erhöhen wollen. Die meisten Retail-FX-Kunden verfügen über begrenztes Investitionskapital, was bedeutet, dass sie in vielen Fällen nicht in der Lage sind, die Mindesteinzahlungsschwelle für regulierte Aktien-, Futures- und Optionsbroker zu erfüllen. So bleiben sie bei den gehebelten FX- und CFD-Brokern, bei denen die Mindesteinzahlung im Allgemeinen niedrig ist. Diese können sich aber größeren Positionen aussetzen und substantiellen Gewinn erzielen, sollte die Entscheidung richtig sein. Natürlich können nicht viele Leute richtige Entscheidungen über einen längeren Zeitraum treffen, aber das gilt nicht nur für FX-Händler, sondern auch für Aktien-, Futures- und Options-Trader. Märkte sind komplex und das Trading ist eine der schwierigsten Aufgaben.

Da die FX-Brokerage-Branche eine der wettbewerbsintensivsten im Finanzsektor ist, in der weltweit zwischen 3.000 und 4.000 Broker für die selben Kunden grenzüberschreitend tätig sind, wollen die Makler natürlich eine solche Leverage bieten, die die Kunden verlangen. Ich habe keinen einzigen EU-regulierten Broker gesehen, der die Kunden dazu zwingt, eine hohe Leverage anzunehmen - das erfolgt freiwillig.Wenn Sie Ignoranz und Leverage kombinieren, erhalten Sie einige ziemlich interessante Ergebnisse. Warren BuffettAls wir mit Armada Markets ein FX-Brokerage-Geschäft führten, fällt mir ein spezifischer Fall ein. Im Oktober 2014 haben wir uns entschieden, die maximale Leverage für alle CHF-Paare deutlich zu senken. Das war 3 Monate vor dem Blitz-Crash von EUR/CHF. Unsere Kunden hatten rund 400 Lots offene Kaufpositionen auf EUR/CHF, die sie seit Monaten gehalten hatten, weil die SNB eine 1,2000 Untergrenze absicherte. Nach unserer Reduzierung der Leverage wurden 95% aller dieser Positionen von den Kunden geschlossen, und sie verließen uns. Es ist interessant, dass, sobald der EUR/CHF-Mindestkurs aufgehoben und das Paar abgestürzte, alle diese Kunden bemerkt haben, dass wir sie vor großen Verlusten gerettet haben und sie schließlich zurückkamen.

In dem Moment, in dem ein Broker die maximal zulässige Leverage senkt, verliert er einige seiner Kunden. Die verbleibenden Kunden werden ein geringeres Volumen traden, da sie kleinere Positionen eröffnen können.

Im Februar 2017 senkte der türkische Kapitalmarktausschuss - die Regulierungsbehörde der Türkei - die maximale Leverage für kleine Retail-Kunden auf 1:10. Dies geschah ohne eingehende Verhandlungsgespräche mit den lokalen Marktteilnehmern, die zusammen rund 6.000 bis 7.000 Menschen in der Türkei beschäftigen. Einige der türkischen Broker haben ihr Geschäft mittlerweile geschlossen. Die türkischen Kunden jedoch, die zuvor die Dienste lokaler Broker genossen hatten, welche von den zuständigen Behörden reguliert wurden, verlagerten ihr Eigenkapital größtenteils von türkischen Banken auf Bankkonten ausländischer Broker, wo sie sich an der selben maximalen Leverage erfreuen können, welche sie zuvor in der Türkei hatten. Kurz gesagt, türkische Broker verloren ihr Geschäft, türkische Kunden verloren lokale Unterstützung und lokalen regulatorischen Schutz, während alle großen globalen Broker Ihnen erzählen können, dass sie in den letzten Monaten ihr türkisches Geschäft erheblich ausgebaut haben. Ich kann immer noch nicht herausfinden, wo die Logik hinter dieser Aktion des Regulators liegt. Ich werde es weiter versuchen.

Welche Reduzierung des Leverage ist signifikant?

Die Privatkunden und Broker sind nicht übermäßig anfällig für moderate Veränderungen. Ein Kunde, der zuvor eine Leverage von 1:500 hatte, kann auch eine Leverage von 1:200 bis 1:300 akzeptieren, wenn er bereits eine langfristige Beziehung mit dem Broker hat und generell die Servicequalität mag. Da er sich weniger Risiken aussetzen wird, wird sein Lebenszyklus und damit die Zeit, mehr Erfahrung zu sammeln, länger sein. Somit steigt die Wahrscheinlichkeit, dass der Kunde erfolgreich wird. Alle Parteien gewinnen.

Ein Schlüsselbegriff, auf den es hier ankommt, ist die "langfristige Beziehung". Klienten werden anhaftend (loyal), je besser der Service und je länger die Beziehung zum Broker ist. Die Broker, die bisher hohe Einzahlungsboni angeboten haben, riesige Marketingbudgets haben oder nur gierig sind, waren gezwungen, eine schlechtere Servicequalität anzubieten (größere Spreads, langsamere Ausführung, höhere Provisionen, langsamere Abwicklung von Abhebungen, kleineres Produktangebot usw.). Mit solch einem Service konnten sie langfristig keine treue Kundenbasis aufbauen.

Wir alle wissen auch, dass Boni in den regulierten Märkten bereits in letzter Zeit verboten wurden, so dass der Hauptanreiz für diese Kunden, bei diesen Brokern zu bleiben, verschwunden ist. Dies hat die regulierten Broker für binäre Optionen bereits schwer getroffen. Was wird nun geschehen, wenn die maximal zulässige Leverage in Europa für alle FX- und CFD-Produkte schrittweise reduziert wird?

Ich gehe davon aus, dass die größeren FX- und CFD-Broker mit einer guten Servicequalität und einer starken Kapitalbasis in den kommenden Jahren tatsächlich mehr Geschäft machen werden, sollte die maximale Leverage in Europa auf den Bereich von 1:200 bis 1:300 reduziert werden. Diese werden nicht nur den kurzfristigen Umsatzrückgang aufgrund geringerer Verschuldung ausgleichen, sondern sie werden wahrscheinlich sogar größer werden als heute.

Suchen Sie nach Brokern, die heute einen guten Ruf mit einer starken Kapitalbasis haben und bei denen Sie als Kunde, als Angestellter oder als Geschäftspartner in Sicherheit sind. Das obige Leverage-Szenario ist eine Win-Win-Win-Situation für verantwortungsbewusste Broker mit langfristiger Geschäftsperspektive, für Kunden, die einen längeren Lebenszyklus mit weniger Risiken haben, und auch für die Aufsichtsbehörden, da nur starke und vollständig konforme Broker im Geschäft bleiben. Als Quintessenz werden wir in den kommenden Jahren sehen, dass die Retail-FX- und CFD-Brokerage-Industrie mit weniger Spielern viel erwachsener wird.

Sollten die europäischen Aufsichtsbehörden, insbesondere die britische FCA, die maximal zulässige Leverage für Privatkunden auf den Bereich von 1:50 bis 1:100 senken, dann werden 70% bis 80% der bestehenden europäischen kleineren und mittelgroßen regulierten FX- und CFD-Broker innerhalb der nächsten 12 bis 24 Monate aus dem Geschäft aussteigen. Dies ist etwas, was die Aufsichtsbehörden im Auge behalten müssen, da ein erhebliches monetäres Risiko auch für die Endkunden besteht, die die Aufsichtsbehörden eigentlich zu schützen versuchen, da plötzliche Verschiebungen der Leverage plötzliche Auswirkungen auf die Rentabilität aller Marktteilnehmer haben werden, von denen einige Solvenzprobleme bekommen könnten. Meiner Meinung nach ist dies das am häufigsten übersehene Risiko der EU-Aufsichtsbehörden, vor allem in einigen europäischen Märkten, in denen eine hohe Konzentration von Brokern und damit Kunden besteht. In meinem letzten Artikel habe ich bereits geschrieben, dass immer mehr Broker zum M&A-Markt kommen, um sich selbst zu verkaufen oder strategische Investoren zu finden. Dieser Prozess hat sich in den letzten Wochen intensiviert.

Ich würde jedem empfehlen, einen Blick darauf zu werfen, was in Polen nach Juli 2015 passiert ist, als die maximal zulässige Leverage von 1:500 auf 1:100 reduziert wurde. Einige der lokalen Broker beschlossen, die Branche zu verlassen, während die verbleibenden polnischen Broker massive Umsatzeinbußen hinnehmen mussten. Einige dieser Daten sind öffentlich verfügbar. Viele polnische Kunden sind inzwischen von polnischen Maklern zu Offshore-Broker gewechselt.

Sollte das maximale Leverage-Szenario von 1:50 bis 1:100 in Europa realisiert werden, wäre es ratsam, nach Brokern zu suchen, die derzeit ein bedeutendes außereuropäisches Geschäft haben und die entweder bereits aggressiv in Nicht-FX-Produkte diversifizieren oder dies beabsichtigen. Ich glaube auch, dass die größeren kapitalstarken europäischen Akteure gut abschneiden sollten, obwohl einige Kostensenkungen erforderlich sein könnten, um sich den kurzfristig niedrigeren Einnahmen anzupassen.

Es ist wirklich schwer vorstellbar, dass viele der normalen FX-Broker in der Lage sein werden, Produkte wie Aktien, Futures und Optionen zu diversifizieren, da diese Instrumente von Leuten getradet werden, die ein völlig anderes Profil haben als die gewöhnlichen FX-Trader. Diese Personen suchen nach einem völlig anderen Serviceansatz in Bezug auf Verkauf, Marketing, Kundenbetreuung und natürlich physische Präsenz in ihren Heimatländern.

Folgen Sie uns weiter und traden Sie mit Tickmill!