每日市场展望，2025 年 1 月 14 日

Munnelly 的宏观一分钟......

“特朗普新一轮关税刺激措施带动亚洲市场复苏”

报道称特朗普的经济团队可能对提高关税采取谨慎态度，美元走弱，中国股市领涨亚洲市场。美元指数六天来首次下跌，新西兰元表现优于其他十国集团货币。中国和香港股市上涨，悉尼和台湾股市也上涨，而美国期货上涨，延续了标准普尔 500 指数周一以来的小幅上涨。在特朗普威胁对中国商品征收高达 60% 的关税之际，美国逐步实施关税的可能性正在激发亚洲市场的乐观情绪。由于美联储保留了降息空间，这种做法可能有助于缓解通胀担忧并降低高企的美国国债收益率。与此同时，交易员们正密切关注本周将公布的美国通胀数据，这可能为美联储的利率前景提供进一步线索。在日本，受全球债务抛售和日本央行未来可能加息的猜测推动，40 年期债券收益率飙升至 2007 年推出以来的最高水平。在亚洲其他地区，中国最高证券监管机构公布了建立市场稳定机制的计划，旨在在经历了艰难的开局后到 2025 年管理预期。投资者还在等待周二下午央行和国家外汇管理局官员的简报，预计简报将概述高质量经济发展的金融支持措施。

总理弗朗索瓦·贝鲁今天向议会提交了他的政策计划，这可能会导致对他的政府进行信任投票，并进入法国财政危机的关键阶段。此前，政府和议会党派上周举行了谈判，以解决有争议的政策。贝鲁今年可能会提出一个温和的预算赤字目标，即占 GDP 的约 5.5%，低于去年的 6.1% 和米歇尔·巴尼耶承诺的 5.0%。分析师预测到了这一预算目标的变化。当前预算提案中的妥协对于立法批准至关重要。如果养老金改革被逆转或削弱，中左翼社会党将支持预算。尽管存在政治噪音，但今年 OAT 兑德国国债的交易仍处于区间内，但不利的结果可能会增加波动性，并使 10 年期利差回到 90 个基点左右的高位。预算通过可能会提振 OAT，但经济和政治现实仍会在中期内损害它们。

美国市场将密切关注美国生产者价格和影响美联储 PCE 平减指数的因素，该指标将于稍后公布。这是在周三更重要的消费者价格指数报告之前发布的，因为当当选总统唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 公布他的关税、移民和税收政策时，人们对通胀上升的预期越来越高，这可能最早在他下周就职典礼时公布。自周五美国就业报告明显强劲以来，投资者的焦虑情绪加剧，该报告导致收益率上升，并降低了美联储降息的可能性。目前，市场预期美联储今年仅降息29个基点。

值得关注的隔夜新闻更新

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  • 亚马逊竞相将生成式人工智能移植到Alexa的“大脑”中

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  • 澳大利亚消费者信心指数1月下跌0.7%

  • NZIER调查：信心改善但活动仍然疲软

（来源：可靠的金融新闻媒体）

上午 10 点纽约汇市期权到期日

（1BLN+ 代表到期日更长，在每日 ATR 内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.0200 (3.6BLN), 1.0250 (610M), 1.0275 (620M)

  • USD/CHF: 0.9050 (640M)

  • GBP/USD: 1.2200 (241M), 1.2295-1.2300 (300M)

  • AUD/USD: 0.6225 (324M). USD/CAD: 1.4300 (517M)

  • USD/JPY: 156.50 (800M), 157.00 (475M), 159.00 (591M)

  • AUD/JPY: 99.00 (1.8BLN)

CFTC 数据 10/1/25

  • 货币期货持仓

  • 瑞士法郎：净空头-28,382 份合约。

  • 英镑：净多头 19,323 份合约。

  • 欧元：净空头-68,507 份合约。

  • 日元：净多头 2,311 份合约。

  • 加密货币期货

  • 比特币：净空头-129 份合约。

  • 美国国债期货

  • CBOT 美国国债：减少 19,961 份合约至净空头 26,342 份。

  • CBOT 美国超长期国债：减少 15,012 份合约至净空头 204,292 份。

  • CBOT 美国 2 年期国债：减少 6,298 份合约至净空头 1,252,975 份。

  • CBOT 美国 10 年期国债：减少 141,543 份合约至 591,374 份净空头合约。

  • CBOT 美国 5 年期国债：减少 1,895 份合约至 1,760,422 份净空头合约。

  • 股票期货头寸

  • S&P 500 CME（基金经理）：净多头头寸增加 2,531 份合约至 1,042,431 份。

  • S&P 500 CME（投机者）：净空头头寸增加 78,396 份合约至 347,102 份。

  • 主要亮点

  • 货币期货：欧元和瑞士法郎的看跌前景（净空头头寸）持续，但英镑和日元略有看涨情绪。

  • 加密货币：比特币期货显示投机性净空头头寸极小。

  • 美国国债期货：总体而言，投机者正在减少所有类别国债的净空头敞口，显示出对美国债务的看跌情绪有所减弱。

  • 股票期货：股票基金经理（对标准普尔 500 期货更加看好）和股票投机者（看跌押注增加）之间观点分歧。

技术与交易观点

SP500 做空 6040

  • 每日 VWAP 看涨

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明看跌趋势持续至 1 月 20 日

  • 多头高于 6075 目标 6165

  • 做空低于 6045 目标 5743

EURUSD 做空 1.0435

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明看跌趋势持续至 3 月 30 日

  • 高于 1.0505 目标 1.0634

  • 低于 1.0435 目标 0.9758

GBPUSD 做空 1.2614

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明看跌趋势持续至 3 月 10 日

  • 高于 1.2685 目标 1.2812

  • 低于 1.2615 目标1.1878

USDJPY 做多 153.77

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 1 月 23 日前看跌

  • 高于 1.5377 目标 165.50

  • 低于 152.41 目标 150

XAUUSD 做空 2692

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看涨

  • 季节性因素表明 1 月 15 日前看跌

  • 高于 2725 目标 2762

  • 低于 2692 目标 2475

BTCUSD 做空 101,960

  • 每日 VWAP 看跌

  • 每周 VWAP 看跌

  • 季节性因素表明 1 月 15 日前看跌

  • 高于 104,020 目标 110,000

  • 低于101,942 目标 86,266