每日市场展望，2025年5月14日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

亚洲主要股指在科技板块的推动下上涨，因投资者预期本周中国主要科技公司将发布财报。周二，英伟达公司和美国超微半导体公司宣布将为沙特阿拉伯一家人工智能公司投资100亿美元的数据中心项目提供半导体，美国芯片制造商股价应声上涨，亚洲主要科技股指数连续第四天上涨。美国股指期货基本保持稳定。中国市值最高的公司腾讯控股有限公司将于周三公布财报，阿里巴巴集团控股有限公司将于周四公布财报。这些业绩可能揭示该行业领军企业在动荡的地缘政治格局中如何应对，并预示中国科技股能否继续复苏。由于市场乐观地认为中美贸易冲突的缓和将导致航运需求和运费回升，中国航运和港口类股上涨。宁波海运、南京港和宁波远洋均飙升至涨停板。

近期中美贸易战缓和后，股指​​普遍表现良好。自4月初解放日以来，金融市场表现不一。值得注意的是，标准普尔500指数自4月1日以来上涨了约4.5%。大宗商品市场在解放日后最初的反应有所逆转，但并非完全逆转。例如，黄金价格较4月中旬的峰值下跌了约7%，但自4月初以来仍上涨了约4%。关税税率的下调是推动这一趋势的原因之一，尽管我们尚未恢复到解放日前的水平。这表明，黄金的上涨既反映了通胀担忧，也反映了持续不确定性导致的避险情绪。

在外汇市场上，美元已从4月份的低点反弹约3%，但仍比4月份的开盘价下跌了约3%。这与以下观点相符：尽管关税有所下调，但整体形势削弱了对美元资产的需求。债券市场中，收益率曲线趋陡的趋势持续，尤其是在美国国债经历熊市趋陡走势的情况下。这与外汇市场的信号相结合，表明对长期美国债券的需求减弱，反映出市场对美国资产的看法有所减弱。这是由实际收益率变动而非盈亏平衡通胀率的变化所驱动，使得30年期美国国债收益率高于4.90%。若收益率可能突破5%关口，可能会引起更广泛的市场关注。

4月份美国消费者物价指数报告略有下行，环比增长0.22%，低于预期的0.3%，同比增速从2.39%降至2.31%。核心通胀率略有改善，环比增长0.24%，同比增长2.78%。下降的主要原因是运输价格走软，并未受到关税的明显影响。尽管中国关税问题的紧张局势有所缓解，但整体关税水平仍然高企（约16-17%），阻碍了企业和消费者做出改变。进口商在未来90天内将面临停滞期。美联储寻求明确企业将如何应对关税冲击，无论其是否会导致一次性价格上涨或进一步影响，这都需要时间来判断。

今日宏观经济要点：主要发言人包括英国央行的布里登、欧洲央行的纳格尔、西波隆和霍尔茨曼以及美联储的沃勒、戴利和杰斐逊。此外，瑞典央行会议纪要和西班牙4月消费者物价指数终值也将公布。

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均波动率 (ATR) 范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1150 (916M), 1.1160-65 (1.1BLN), 1.1175 (1.6BLN)

  • 1.1200 (952M), 1.1250 (511M)

  • USD/CHF: 0.8450 (235M). EUR/CHF: 0.9310 (410M), 0.9325-30 (281M)

  • GBP/USD: 1.3170-75 (547M), 1.3300 (230M)

  • AUD/USD: 0.6475 (1.3BLN), 0.6500 (1.5BLN)

  • NZD/USD: 0.5855 (375M), 0.5875 (382M)

  • USD/CAD: 1.3860 (441M), 1.3910 (441M), 1.4000 (543M)

  • USD/JPY: 145.10 (900M), 148.00-05 (457M), 148.50 (640M)

CFTC 数据 9/5/25

  • 投机者增持芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货净空头仓位10,233份合约，至总仓位95,789份。他们还增持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长债券（Urban Bond）美国国债期货净空头仓位13,381份合约，至总仓位264,775份。

  • 此外，投机者增持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国两年期国债期货净空头仓位14,416份合约，至总仓位1,220,793份。芝加哥期货交易所（CBOT）美国五年期国债期货净空头仓位增加3,952份合约，至总仓位2,296,496份。芝加哥期货交易所（CBOT）美国十年期国债期货净空头仓位增加81,631份合约，至总仓位953,168份。

  • 股票基金经理在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净多头仓位减少了13,088份合约，至813,162份。与此同时，股票基金投机者在芝加哥商品交易所（CME）的标普500指数净空头仓位增加了6,469份合约，至255,931份。

  • 日元净多头仓位为176,859份合约，欧元净多头仓位为75,719份合约，英镑净多头仓位为29,235份合约。瑞士法郎净空头仓位为-23,574份合约，比特币净空头仓位为-1,781份合约。

技术与交易观点

SP500 枢轴点 5750

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 5790 目标价 5900

  • 低于 5500 目标价 5385

欧元/美元枢轴点 1.11

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 1.12 目标价 1.19

  • 低于 1.1070 目标价 1.0945

英镑/美元枢轴点 1.28

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.34 目标价 1.38

  • 低于 1.29 目标价 1.27

美元/日元枢轴点 147.70

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.52 目标价 153.80

  • 低于146.53 目标价 139

XAUUSD 枢轴点 3100

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 3200 目标价 3640

  • 低于 3000 目标价 2950

BTCUSD 枢轴点 96.7k

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 97k 目标价 105k

  • 低于 95k 目标价 65k